PrevNews: Na primeira reunião de 2021, COPOM mantém a Selic em 2%, mas…

Olá, pessoal. Tudo bem?

A reunião ocorreu no último dia 20 e foi definida, por unanimidade, a manutenção da taxa Selic em 2%. Mas sem surpresas, já que a decisão era amplamente esperada pelo mercado
financeiro.

O que mudou?

O comunicado pós-reunião veio mais hawkish¹ do que já havia sido feito na reunião anterior. Manteve a preocupação com a atividade econômica, a geração de empregos e o novo repique da Covid-19 que podem implicar na continuidade de políticas que piorem ainda mais o quadro fiscal do país. Essa continuidade, associada com a completa ausência no andamento das reformas, segundo o COPOM, pode elevar o prêmio de risco (leia-se necessidade de aperto monetário – aumento de juros).

Resumindo…

O COPOM passará a olhar com mais atenção para o quadro fiscal e para a inflação. Ainda que tenha sido falado que os choques recentes na inflação devem ser temporários, causou surpresa que os índices de curto prazo vieram acima do esperado e levaram as projeções para mais próximo do centro da meta, que para 2021 é de 3,5%. No comunicado, diz o COPOM: “Como consequência, o forward guidance deixa de existir e a condução da política monetária seguirá, doravante, a análise usual do balanço de riscos para a inflação prospectiva”.

Expressão forward guidance

É o compromisso do Banco Central em não aumentar a taxa Selic no longo prazo desde que o cenário base para a inflação em 2021 e 2022 se mantenha suficientemente abaixo da meta. Foi exatamente esse compromisso que foi retirado pelo COPOM em seu comunicado. Daqui para frente pode-se esperar um Banco Central menos tolerante e mais guiado pelo balanço de riscos em seus comunicados futuros.

O comunicado mais hawkish de agora não implica automaticamente no aumento da Selic. Até porque, nas palavras do COPOM, “a conjuntura econômica continua a prescrever, neste momento, estímulo extraordinariamente elevado frente às incertezas quanto à evolução da atividade”. No entanto, acendeu a luz amarela de que podemos estar mais próximos de um aumento dos juros. Essa perspectiva de proximidade está expressa no mercado de juros futuros que, em 21 de janeiro, projetavam já para março uma alta de até 0,5% na Selic.

Um abraço e até a próxima.

¹ Expressão hawkish (adjetivo derivado de hawk, falcão em inglês) indica uma política monetária mais austera com maior preocupação com o controle da inflação. Já a expressão dovish (derivado de dove, pombo em inglês) indica uma política monetária mais suave para estimular e/ou manter o crescimento econômico.

Luiz Sacchetto é administrador de empresas com mais de 30 anos de experiência em finanças. Já atuou em bancos e em empresas dos setores agrícola, farmacêutico, químico e de seguros. Atualmente é Gerente Nacional de Vendas do ramo Previdência na Seguros Unimed.

Este texto é de responsabilidade do autor e não reflete necessariamente a linha programática e ideológica da Seguros Unimed.